农业板块龙头股(农业板块龙头股一览表)

报告要点

核心观点:当下市场回归价值投资轨道,偏好有业绩,可持续增长的行业龙头。农业方面,我们建议重点关注以下四个龙头股:牧原股份、隆平高科、海大集团、生物股份。

事件评论

本周我们有必要将两件事联系在一起看:事件一:这周辉山乳业事件成为市场头条,一些投资者感慨:怎么又是农业股。事件二:在市场一致预期猪周期已经见顶,养殖股周期向下的背景下,牧原股份走出一波独立行情,今年以来公司股价上涨19.7%,同期农林牧渔板块下跌1.49%。

看似并没有太大联系的两件事,背后其实指引一条逻辑:当下市场已经明显回归价值投资轨道,偏好有业绩,可持续增长的行业龙头。农业领域的细分龙头众多,从优中选优的角度考虑,我们需要有几个维度:(1)细分行业要有一定规模,能够承载大市值;(2)公司过去用业绩证明过自己,市场口碑和认可度较好;(3)公司生物性资产看得见,并能够通过其他渠道(经销商、下游等)侧面验证;(4)未来看,公司业绩能够可持续增长,且逻辑相对合理。

自繁自养一体化龙头——牧原股份:(1)生猪养殖市场足够大。生猪养殖行业合计1.3万亿的收入规模,农业最大细分行业,市场足够大,也诞生了温氏股份(公司+农户龙头)1500亿市值的标的;(2)牧原股份过去证明过自己。2011-2016年,公司利润规模由3.57亿元增至23.2亿元,复合增速45%,且这两年分别都是每一轮猪周期的盈利最大年份。(3)公司生物性资产主要是生猪(含商品猪、能繁母猪、仔猪),可见。公司生产生物性资产由2011年1.26亿元增至2016年三季度的8.73亿元,复合增速47%,公司生猪出栏量由2011年的61万头增至311万头,复合增速38.5%;(4)未来来看,我们预计2017、2018年公司生猪出栏量将达到500万头、700万头,继续高增长,在预计2017、2018生猪价格分别为17元/公斤、16元/公斤的情形下,公司净利润分别为30亿元、35亿元,我们判断未来在能繁母猪呈现L型的背景下,随着公司出栏规模的进一步增长,公司利润仍将呈现持续的增长。

对于牧原股份,因为前期已经涨过一波,这里我们有必要多说几句,核心结论就是:我们认为牧原股份仍可重仓买入。

注:文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

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