投资组合理论(投资组合管理)

量化投资方法论的第一个维度，就是要在资产类别，策略风格，风险因子这三大要素对投资进行建模设计，在资产类别，策略风格，风险因子上都要考虑合理的分散化，特别对投资组合在这三大要素的风险，有清晰的认识，又能够深刻理解这三大要素相互之间的交叉影响整合的。

量化投资方法论的第二个维度，就是要合理的运用经典金融投资学的模型思路与理论工具，来回答你的投资问题，提升你的投资方案或引导你构建自己的投资模型。

接下来要讲的，就是金融投资学的一些基本的模型理论基础。

世面上有很多套理论体系，每一套理论都有他的价值，但也都有他的缺陷。其中奠基意义且尤为重要的三大理论，这三大理论就是：

资产定价理论、投资组合理论、市场有效假说。

资本资产定价理论，最先提出了β（贝塔）的概念以及α（阿尔法）的概念，定义了资产的期望收益，提供了一个合理的解释与分解，你掌握了别人不知道的,那你就相当于有了自己独特的阿尔法因子，可以用来获取超出市场风险调整过后的期望收益水平的超额收益，这简直是所有主动管理者梦寐以求的。

资本资产定价理论的深刻意义与影响，这不仅一个理论或者一个方程，他构建了当前一种主流的投资逻辑与价值观，成为了很多人评价投资方法质量的工具，包括为归因分析等做了铺垫，因此，做量化投资或者系统化投资的人，你不可能能够绕的过阿尔法与贝塔模型，也不能忽视CAPM模型的重要价值，至今为止，它依然为我们提供了很好的建模切入视角与分析工具。

市场有效性假说，或许是永远无法被证明或否定的假说，但是这丝毫不妨碍它如今在现代金融学中的核心地位。

很多套利交易的逻辑根本点，就是基于有效的市场假设，你的套利交易才有收敛获利的一天。市场在某段时间内，局部的相对弱有效性甚至无效性，恰恰是很多量化投资策略的出发点，是获取利润的根本。

很多时候，量化投研工作的相当一部分就是去寻找市场中相对不那么有效的一段时间或一个市场，然后利用这点去套利。

例如，由于目前人民币汇率的体制，导致了国内的商品期货和国外同品种的商品期货之间，会出现非常大的套利空间，也就是熟知的内外盘套利，这就是利用了市场局部的由于某些特殊原因导致的弱有效性，来获取收益。将来一旦人民币汇率完全市场化，人民币实现完全自由兑换，大家都可以同时交易内外盘的时候，那么这种内外盘套利交易的利润空间，肯定就降低甚至变得不存在，其实现在这个空间，随着人民币汇改的不断前进，已经在逐渐缩小。

因此，上述的金融投资学理论，他们的重要性不言而喻。虽然最原始的模型可能到现在来看已经无法准确描述市场，但是他们的思路，建模的切入点，仍然是值得我们借鉴的。这些理论的后续衍生模型，往往在量化投资中扮演核心的地位。