创业板注册制什么时候实施,创业板注册制改革内容

进入2020年倒计时。

截至12月28日收盘，创业板指数年内累计上涨58.10%。

回顾今年，受益于疫情的妥善防控和宏观政策的影响，除了压倒性的牛股和“翻倍基数”，资本市场迎来了一轮重大改革举措——创业板改革，注册制试点顺利落地。

截至目前，创业板注册制下IPO受理企业507家，上市企业总数61家，募集资金总额648.13亿元；受理并购重组企业263家，其中登记生效121家；已受理并购企业15家，注册生效企业5家。

“对于a股市场来说，创业板注册制改革是一个里程碑式的事件，必将开启一个尊重市场、崇尚价值、公开公平的资本市场新时代。价值投资是打造中国资本市场慢牛格局的关键。注册制综合改革可以让市场选择投资标的，更好地服务实体经济；也可以根据基本面给公司定价，让投资者不再投机，不再超新，不再跟庄；也可以鼓励私募股权资本的发展，更好地提高上市公司质量。”南开大学金融发展研究所所长田接受了采访并指出。

创业板添61家注册制“新丁”

随着创业板注册制的顺利落地，a股市场迎来了股权融资的“大时代”。

据21世纪经济报道记者了解，今年以来，创业板上市企业总数已超过103家，募集资金总额为874.21亿元，是2019年募资规模(301.21亿元)的2.9倍，其中注册制企业61家，核准制上市企业42家，分别融资648.13亿元和226.08亿元。此外，截至12月28日，另有5家企业完成线上发行，共募集资金26.32亿元。

从行业分布来看，今年上市的企业(包括已完成发行的企业)主要来自新一代信息技术制造业，其中计算机、通信等电子设备制造业16家企业排名第一，特种设备制造业10家企业紧随其后，电机设备制造业仅8家企业排名第三。软件和信息技术服务业、化工原料和化工产品制造业有7家企业，排名第四。

从分布区域来看，珠三角、长三角等传统IPO强势区域仍是创业板上市的“主力军”。广东、浙江、江苏三省分别有20家、19家、16家公司上市，北京以9家公司上市排名第四。此外，安徽、山东、河南等“后起之秀”也加快了追赶步伐，分别为7位和5位。

创业板注册制的浪潮也给很多中小保荐人带来了“追赶机会”。记者注意到，今年创业板上市公司中，郭进证券以8家公司上市的成绩击败CICC、中信建投等大型券商，成为今年创业板IPO的最大赢家，其次是分别保荐7家公司上市的CICC和光大证券，以及分别有6家公司上市的中信建投和东兴证券。

值得一提的是，随着注册制的稳步推进，中介机构将继续受益于这场“造财盛宴”。

截至12月28日，正常推进过程中的创业板IPO申请有400余家，其中已有81家企业参会，27家企业提交注册申请，214家企业查询，58家企业受理新申请。

从目前的申报情况来看，申请在创业板上市的企业仍以持续盈利企业为主。在审计状态正常的企业中，有397家企业采用了“最近两年净利润为正且累计不低于5000万元”的第一套上市标准，占比超过96%。

-entity-word” data-gid=”7432468″ qid=”6585419252843435272″ mention-index=”0″>迈普医疗、国人科技、思维造物等13家企业采用了创业板第二套上市标准，“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正，营业收入不低于1亿元”。美柚股份因设置特别表决权安排，选取“预计市值不低于50亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于5亿元”的特殊股权结构企业上市标准。

“设立多元包容的发行上市条件，综合考虑预计市值、收入、净利润、研发投入、现金流等因素设置多套上市标准，不要求企业在上市前必须盈利，并允许特殊股权结构企业、红筹企业上市。这些上市条件，将极大激发公司周边那些创新、成长型企业的经营热情，使公司所处的产业链生态更富有活力。”华南一家科技类上市公司高管受访表示。

再融资井喷

值得一提的是，2020年创业板注册制改革落地不仅体现在差异化发行上市制度，在再融资注册制方面，创业板改革也进一步优化发行条件等制度安排，推出包括适用简易程序的小额快速融资限额由5000万元且不超过净资产的10%大幅提高至3亿元且不超过净资产的20%，引入向特定对象发行可转债的新品种，满足不同偏好的投融资需求，完善资本市场供给等。

此外，再融资审核注册程序也大大优化，审核注册期限大幅压缩，再融资普通程序审核时限2个月，简易程序时限3个工作日，融资效率大幅提高。

具体来看，再融资新政实施以来，截至12月28日，创业板注册制下合计有263家次上市公司的向特定对象发行股票的融资方案获得深交所受理，其中129家企业注册生效，27家企业正在提交注册。

今年9月，创业板首单小额快速融资案例——仟源医药定增项目获证监会批复，其从9月8日受理申请到注册生效只用了9天时间。在不少业内人士看来，创业板小额快速再融资机制是创业板注册制改革的重要举措之一，有利于解决中小市值规模公司融资难、融资贵问题。

“在本次办理过程中，公司充分体会到了注册制下市场化股权融资的高效率，从公司提交申请到注册生效只用8个工作日，大大缩短了公司融资的审核时间和周期，使公司在较短的时间内融到了所需资金，为尽快实施融资项目奠定基础。”仟源医药董事长赵群受访表示。

在注册制的顺利施行之下，今年创业板再融资规模也创下新高，wind数据显示，截至目前创业板已有76家企业的定向增发方案已经实施，合计募资规模高达821.62亿元，较2019年同比增长了43.80%。

此外，还有57家企业完成可转债发行，募集资金高达352.59亿元，同比增长271.34%。完成可交债发行7单，合计募资35.35亿元，较去年基本持平。

据21世纪经济报道记者不完全统计，截至目前创业板还有近70家企业的向不特定对象发行可转债的融资方案正在推行当中，其中逾50家企业受益于“最近一期末资产负债率不低于45%”发行条件的取消，合计拟融资超450亿元。

较为典型的莫过于万孚生物，其2019年末资产负债率仅16.42%，在改革后推出向不特定对象发行可转债的融资方案，拟募集资金6亿元，用于化学发光技术平台产业化建设、分子诊断平台研发建设等项目，扩大公司在POTC（现场即时检测）领域的优势，该项目已获证监会注册通过、完成可转债发行，万孚转债已于9月23日在深交所上市；

此外，蓝思科技在改革后推出向特定对象发行股票的融资方案，拟募集资金150亿元，用于智能穿戴和触控功能面板建设、车载玻璃及大尺寸功能面板建设、3D触控功能面板和生产配套设施建设、工业互联网产业应用等项目，进一步增强主业优势，该项目已于10月9日获证监会注册通过。

整体来看，今年创业板上市公司的融资热情较去年大幅提升。据权威数据显示，2020年1-10月，创业板上市公司共披露318单再融资方案，合计拟融资金额3,485亿元，分别为去年同期的4.18倍和5.98倍；共实施63单再融资方案，合计融资金额674亿元，分别为去年同期的1.80倍和2.92倍。

并购重组受理突破15家

在并购重组方面，创业板注册制改革也为其带来了较大便利性，此前，深交所曾明确，包括明确重组标的资产所属行业应当符合创业板定位，或者与公司处于同行业或上下游，既强调并购重组要符合创业板定位，又充分考虑存量企业通过并购重组进行产业整合和转型升级的需求。

此外，深交所还将发行股份购买资产的股份发行底价从市场参考价的90%下调至80%，为重组交易双方提供更为灵活的利益博弈机制；重组配套融资的发行上限由发行前总股本的20%上调为30%，增强直接融资能力，支持创业板上市公司利用并购重组工具进行产业整合、提质增效、转型升级。

wind数据显示，2020年，截至12月28日，创业板首次披露的并购重组方案，共31单，其中同行业产业整合方案25单，部分企业利用并购重组工具进行产业整合，扩大产能及产业链影响力。

例如，2020年6月爱尔眼科完成对天津中视信100%股权、奥理德视光100%股权与宣城眼科医院80%股权等资产的并购，产业布局又下一城。另外，也有部分企业利用创业板制度优势实现转型升级，并购重组标的涉及电子通信、信息技术、新能源电池等领域，与创业板定位紧密契合。

注册制下，截至12月28日，深交所共受理15家创业板上市公司的并购重组申请，已注册生效5家，提交注册的1家，上会审核1家，获问询3家，获受理企业1家。

2020年9月30日，证监会同意楚天科技重组注册申请，后者也成为创业板注册制首单重大资产重组案例。

据了解，从7月9日楚天科技提出申请至最终注册成功，该方案审核注册、回复问询用时仅92天，剔除公司及中介机构回复问询等时间，深交所审核及中国证监会用时仅31日。

此外，创业板小额快速重组已有尝鲜。今年10月，中信建投、民生证券等分别对拓尔思、设研院出具了符合“小额快速”审核条件的专项核查意见。

“深交所注册制改革的落地，已经开启了更包容开放的改革进程，迈出了可喜的第一步。过去三十年，无论深交所还是上交所，都固守传统的做法，包容性和开放性不够。包容性和开放性主要就是人为控制的改革节奏，现在是一个起步，还是要加速推进改革进程。”武汉科技大学教授董登新受访指出。

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