粮食板块龙头股2020,创业板粮食股龙头

继酱油中的茅台、榨菜中的茅台、水中的茅台之后，今天的创业板市场将迎来“粮油中的茅台”龙鱼，也将成为创业板注册制推出后最大的IPO上市公司。

招股书显示，龙鱼计划以发行价25.7元/股发行5.42亿股，募集资金总额138.7亿元，主要用于主营业务相关项目建设和产能扩张。初始市值已达1393亿元，在创业板市值榜中排名第七。

食用油领域市场份额占近40 三季报再迎预喜

在今年的资本市场上，所有消费品赛道的领导都给出了精彩的答案。农夫山泉上市之初，钟睒睒成为中国首富，海天叶巍四年飙升近8倍的慢牛市场成为投资者热议的话题。作为国内知名的粮油企业，如此庞大的IPO募资规模，龙鱼的上市自然会吸引投资者的目光，成为名副其实的粮油茅台，并在未来晋升为创业板成为30.59万股东的期待。

招股书显示，其“粮油茅台”的光环并非空穴来风。根据尼尔森数据，在中国十大食用油品牌中，益海嘉里龙鱼占据三席。龙鱼是市场份额最高的品牌，市场份额为33.7%。其次，奥利维亚占2.3%，胡姬花占1.9%，合计市场份额为37.9%，比第二名高出近一倍。此外，公司在小包装食用植物油市场份额(市场份额38.4%)、包装面粉现代渠道(市场份额26.7%)和包装大米现代渠道(市场份额18.4%)排名第一。

公司在选择上市标准时采用了“最近两年净利润为正，累计净利润不低于5000万元”的指标。财务数据显示，2017年至2019年，龙鱼的营业收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元和1707.43亿元；归母净利润分别为50.01亿元、51.28亿元、54.08亿元。从营收来看，一个龙鱼等于两个茅台、三个五粮液、七个海天酱油，从净利润和市场份额来看，远高于今年创下历史新高的领先调味品海天叶巍。

除了过去在财务指标和市场份额上碾压茅台，上市前夕还发布了三季报公告，营业收入约1310亿元至1370亿元，同比增长约5%至10%；预计归母净利润约40亿元至46亿元，同比增长约15%至30%。

保荐机构预测最大上涨空间仅40.08 粮油茅台或难成创业板一哥

这么多光环和福利，龙鱼能如大家所愿登陆创业板市场吗？

从所在的粮油赛道来看，目前两市共有三家上市公司：梁静控股(53.61倍PE)、道道全(25.94倍PE)、金健米业(250.04倍PE)，其31.12倍PE的市盈率仅高于道道全；民生证券评论称，发行价对应的估值水平明显低于中信调味品等食品板块目前66X、37X的平均PE水平。

然而，与民生证券的乐观声音相比，中信建投和郭进证券的研究报告却给其泼了一盆冷水。作为龙鱼的保荐机构，中信建投声称其消费品属性业务(厨房食品零售餐饮渠道)合理PE估值在25倍以上，大宗属性业务(厨房食品其他产业渠道)合理PE估值区间在10-15倍。综合判断，公司2021年合理PE估值为20-24倍。

郭进证券预计，公司2020-2022年营收为1946/2075/2147亿元，净利润为70.14/77.74/84.84亿元，对应EPS为1.29/1.43/1.57元，目标价为32.25元。即使按最高目标价36元计算，龙鱼涨幅也最大。

如果与领先赛道相比，根据上半年最新数据，其净利率仅为3.46%，远低于贵州茅台、海天叶巍、涪陵榨菜、农夫山泉的表现。

=”sh600519″ class=”stock-word”>贵州茅台的毛利率高达90％，海天味业也有42.94％，金龙鱼仅在10％左右徘徊。

收入增速上，海天过去十年平均在15％以上，贵州茅台最高可达到60％，而金龙鱼过去三年连年下滑，2019年只有可怜的2.2％。

对于各项指标全面落后的情况，有分析人士指出，粮油的天花板是清晰可见的。由于油脂供应过剩，2008年国家就出台了大豆压榨厂的建造禁令。虽然金龙鱼利用拓宽产品线，将业务拓展到油脂化工、消费品等领域，以降低边际成本，但飞升的管理、物流成本，让情况并没有太大好转。

虽然机构的看好之声底气不大足、行业天花板受到压制的背景下，但是结合今年资本市场对消费品的疯狂炒作来看，它能够突破目标价的束缚并非空穴来风，截至昨日收盘，前面四家龙头公司的市盈率都是45倍PE起步，海天味业更是达到了85.42倍PE，若以此计算，金龙鱼的总市值可达3823.59亿元，但仅能位居创业板第三位，低于宁德时代和迈瑞医疗。

值得一提的是，年初良品铺子上市破板之前，券商给予其的目标价从42.75元一直涨到了65.92元，截至昨日收盘，公司股价报收于63.37元，仍旧处于目标价上限附近。

对于金龙鱼来说，此番登陆创业板市场是成功实现了“鲤鱼跃龙门”，但它能否打脸券商不尽如意的目标价、成为创业板的龙头，还需要经历疯狂追逐的韭菜与做空的大鲨鱼们的多重博弈。