粮食板块龙头股2020,创业板粮食股龙头

粮食板块龙头股2020,创业板粮食股龙头

继酱油中的茅台、榨菜中的茅台、水中的茅台之后,今天的创业板市场将迎来“粮油中的茅台”龙鱼,也将成为创业板注册制推出后最大的IPO上市公司。

招股书显示,龙鱼计划以发行价25.7元/股发行5.42亿股,募集资金总额138.7亿元,主要用于主营业务相关项目建设和产能扩张。初始市值已达1393亿元,在创业板市值榜中排名第七。

食用油领域市场份额占近40 三季报再迎预喜

在今年的资本市场上,所有消费品赛道的领导都给出了精彩的答案。农夫山泉上市之初,钟睒睒成为中国首富,海天叶巍四年飙升近8倍的慢牛市场成为投资者热议的话题。作为国内知名的粮油企业,如此庞大的IPO募资规模,龙鱼的上市自然会吸引投资者的目光,成为名副其实的粮油茅台,并在未来晋升为创业板成为30.59万股东的期待。

招股书显示,其“粮油茅台”的光环并非空穴来风。根据尼尔森数据,在中国十大食用油品牌中,益海嘉里龙鱼占据三席。龙鱼是市场份额最高的品牌,市场份额为33.7%。其次,奥利维亚占2.3%,胡姬花占1.9%,合计市场份额为37.9%,比第二名高出近一倍。此外,公司在小包装食用植物油市场份额(市场份额38.4%)、包装面粉现代渠道(市场份额26.7%)和包装大米现代渠道(市场份额18.4%)排名第一。

公司在选择上市标准时采用了“最近两年净利润为正,累计净利润不低于5000万元”的指标。财务数据显示,2017年至2019年,龙鱼的营业收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元和1707.43亿元;归母净利润分别为50.01亿元、51.28亿元、54.08亿元。从营收来看,一个龙鱼等于两个茅台、三个五粮液、七个海天酱油,从净利润和市场份额来看,远高于今年创下历史新高的领先调味品海天叶巍。

除了过去在财务指标和市场份额上碾压茅台,上市前夕还发布了三季报公告,营业收入约1310亿元至1370亿元,同比增长约5%至10%;预计归母净利润约40亿元至46亿元,同比增长约15%至30%。

保荐机构预测最大上涨空间仅40.08 粮油茅台或难成创业板一哥

这么多光环和福利,龙鱼能如大家所愿登陆创业板市场吗?

从所在的粮油赛道来看,目前两市共有三家上市公司:梁静控股(53.61倍PE)、道道全(25.94倍PE)、金健米业(250.04倍PE),其31.12倍PE的市盈率仅高于道道全;民生证券评论称,发行价对应的估值水平明显低于中信调味品等食品板块目前66X、37X的平均PE水平。

然而,与民生证券的乐观声音相比,中信建投和郭进证券的研究报告却给其泼了一盆冷水。作为龙鱼的保荐机构,中信建投声称其消费品属性业务(厨房食品零售餐饮渠道)合理PE估值在25倍以上,大宗属性业务(厨房食品其他产业渠道)合理PE估值区间在10-15倍。综合判断,公司2021年合理PE估值为20-24倍。

郭进证券预计,公司2020-2022年营收为1946/2075/2147亿元,净利润为70.14/77.74/84.84亿元,对应EPS为1.29/1.43/1.57元,目标价为32.25元。即使按最高目标价36元计算,龙鱼涨幅也最大。

如果与领先赛道相比,根据上半年最新数据,其净利率仅为3.46%,远低于贵州茅台、海天叶巍、涪陵榨菜、农夫山泉的表现。

=”sh600519″ class=”stock-word”>贵州茅台的毛利率高达90%,海天味业也有42.94%,金龙鱼仅在10%左右徘徊。

收入增速上,海天过去十年平均在15%以上,贵州茅台最高可达到60%,而金龙鱼过去三年连年下滑,2019年只有可怜的2.2%。

对于各项指标全面落后的情况,有分析人士指出,粮油的天花板是清晰可见的。由于油脂供应过剩,2008年国家就出台了大豆压榨厂的建造禁令。虽然金龙鱼利用拓宽产品线,将业务拓展到油脂化工、消费品等领域,以降低边际成本,但飞升的管理、物流成本,让情况并没有太大好转。

虽然机构的看好之声底气不大足、行业天花板受到压制的背景下,但是结合今年资本市场对消费品的疯狂炒作来看,它能够突破目标价的束缚并非空穴来风,截至昨日收盘,前面四家龙头公司的市盈率都是45倍PE起步,海天味业更是达到了85.42倍PE,若以此计算,金龙鱼的总市值可达3823.59亿元,但仅能位居创业板第三位,低于宁德时代和迈瑞医疗。

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值得一提的是,年初良品铺子上市破板之前,券商给予其的目标价从42.75元一直涨到了65.92元,截至昨日收盘,公司股价报收于63.37元,仍旧处于目标价上限附近。

对于金龙鱼来说,此番登陆创业板市场是成功实现了“鲤鱼跃龙门”,但它能否打脸券商不尽如意的目标价、成为创业板的龙头,还需要经历疯狂追逐的韭菜与做空的大鲨鱼们的多重博弈。

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