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阿里减速：淘宝拉后腿，新业务烧钱，市值缩水过半｜看财报

阿里巴巴踩下了急刹车，刚刚公布的2022财年第三季度的财报显示，利润大幅下滑、营收增速是2014年美股上市以来最慢的！

2月24日，阿里巴巴集团公布了截至2021年12月31日的2022财年第三季度业绩。报告期内，阿里营收2425.8亿元，同比增长10%；归属于普通股股东的净利润204.29亿元，同比下降74%；非美国通用会计准则净利润为446.24亿元，同比下降25%。

公司股价出现震荡，财报发布当日美股盘中，阿里一度跌超8%，触及100.02美元/股，创下近五年以来新低，此后又有所回升，最终收盘跌0.72%， 报108.93美元/股。

事实上，过去一年阿里巴巴颇为“坎坷”，不仅曾被市场监管总局罚款182亿元，旗下阿里云也因“漏洞未报告”而被工信部暂停安全信息共享平台合作6个月，甚至和阿里有强关联的超级主播薇娅、雪梨也因为“税收事件”黯然收场。

在各种不利因素影响下，阿里在2021年市值缩水超过一半。

淘宝拉后腿，“互补”淘特订单增超100%

2021年年底，阿里对业务架构进行了调整，这是其重新划分商业分部后的首份季度财报。在本次财报中，阿里亦更新了业务划分口径，进一步细化为中国商业、国际商业、本地生活服务、菜鸟、云业务、数字媒体及娱乐、创新业务及其他。

作为核心业务，中国商业板块在2021年第四自然季度收入为1722亿元，占整体营收比例为71%，而同比增长仅为7%，相比之下，上一季度的同比增速为33%。其中，客户管理收入，即淘宝、天猫的客户管理费（包括广告费用及佣金收入）同比下滑了1%，首次出现负增长。

对此，阿里在财报中解释称，主要由于市场状况放缓和竞争而导致淘宝和天猫的线上实物商品GMV（剔除未支付订单）同比录得单位数增长。此外，公司加大了商家支持力度，一部分通过激励计划引导商家使用新的增值服务；同时也策略性调减一些服务收费，以降低商家在消费环境放慢下的营运开支。

这些不利因素对阿里的直接影响之一是其净利润的下降。本季度也成为阿里上市以来净利润同比下降幅度最大的季度周期。

看着曾经几乎为公司贡献全部利润的淘宝、天猫，如今正在成为拖累，阿里开始了对多模式、多业态的未来探索，例如自营业务以及淘特、淘菜菜两个新业务，以加固其电商领域的护城河。

2月18日，天猫手机端App更新12.00版本，新增了官方自营的“猫享”相关业务，被外界解读为在阿里体系内再造一个“京东”。

阿里巴巴集团董事会主席张勇在财报电话会上也表达了对自营业务的看法：“我们对平台或自营模式并没有偏好，而是从消费者体验的角度出发，对模式进行选择，最终服务好消费者最重要。”他还强调，从商家角度，阿里直营会帮助商家服务好用户，做好用户运营，绝不是在商家和用户之间竖一道墙，甚至是希望商家和用户有跨业务、多场景的连接。

淘特承担了为中国商业板块获取新用户的作用，扩大阿里巴巴在下沉市场的用户渗透率。淘菜菜不仅拓展了价格敏感用户购买生鲜杂货品类的场景，也带动阿里巴巴在这些品类实现更高渗透。本季度，淘特支付订单量同比增长超100%，淘菜菜季度GMV环比增长30%。

但淘特与淘菜菜原本的基数就相对不大，至少现阶段看不到一个明确答案，仍是需要现金流业务输血，去押注未来的业务。

多种消费场景及丰富的供给，让中国商业业务的用户粘性保持在较高水平。数据显示，2020自然年的年度活跃消费者整体在2021自然年的留存率为86%。截至2021年12月31日，中国市场消费者单季净增长2600万至9.79亿，本财年末国内年度活跃消费者达10亿的目标已经基本完成。

海外消费者首次破3亿，本地生活还在亏损

2021年，阿里提出板块治理后，由蒋凡负责的海外商业板块备受关注。

从财报中可以明显看到，阿里加大了对海外商业投入的力度，主要表现在Lazada用于用户获取和用户粘性的营销推广支出增加，导致亏损幅度直接翻番，从14亿拉到了29亿；不过，其投入也在短期内获得了不错的回报，营收收入同比增长18%，达到了164.49亿元。

其中，国际零售业务收入为116.06亿元，同比增长14%，增加的主要原因是Lazada产生的收入增长，据悉，该季度Lazada订单同比增长了52%。与此同时，增速有所放缓，阿里表示，这是因为Trendyol 收入增速受土耳其里拉对人民币汇率贬值带来的负面影响而放缓，以及速卖通的欧洲订单因价值低于22欧元的跨境包裹被征收增值税而减少。

国际批发业务方面，外贸企业这一季度在阿里巴巴国际站上的交易额同比增长50%。同时，阿里巴巴国际站正在为外贸企业提供更多国际物流、交易信用保障等增值服务，由此带来的增值服务收入同比增长43%，带动国际站整体收入增速达到29%。

截至2021年12月31日，阿里的海外市场年度活跃消费者总数达到3.01亿，单季净增加1600万。这也是阿里海外市场消费者首次突破3亿里程碑。

分析认为，这显示出阿里巴巴国际站的营收结构变得更加多元，给商家提供的数字化服务深度和链路在变长，正在从外贸成交平台转变为综合服务平台。

本地生活服务也是阿里重点投入板块之一，主要包括到家的饿了么与淘鲜达，以及到目的地的高德与飞猪。该季度，整体收入为121.41亿元，相较2020年同期增长27%，主要由于订单量的增长，增速大约是22%，比上季度单饿了么口碑的8%明显恢复。

具体而言，在“到家”侧，新商家数量增长，用户渗透率提升，推动饿了么和淘鲜达订单量稳步增长，尤其是非餐饮订单比例进一步上升。而在“到目的地”侧，基于高德用户交易量及使用频次的推动，高德地图及飞猪订单量增长显著，2021年国庆假期，高德创下了日活跃用户超过2亿的纪录。

但业务亏损进一步扩大，从上年同期的43亿增至49亿，其中目的地业务（高德、飞猪）等亏损较大，而饿了么单位经济则是在改善的。

菜鸟的改善更明显。财报显示，菜鸟首次汇报抵销跨分部交易的影响前收入，本季度同比增长23%，主要来自为国内商家、消费者提供的履约及增值服务，以及跨境及全球服务中来自第三方商家的收入增长。其中，外部收入占到67%。同时，业务亏损还在收窄，到12月底的季度仅亏九千万。

云业务盈利收窄，阿里将更关注产业数字化

一直被业内人士看好的阿里云，已连续五个季度盈利。财报显示，2021年第四自然季度，阿里云总收入264.31亿元，抵销跨分部交易后收入为195.39亿元，同比增长20%；经调整EBITA利润1.34亿元。

与此同时，阿里云的收入组成正愈多元化，其中来自非互联网行业的客户收入贡献正在稳步上升，截至2021年12月31日止季度已占抵销跨分部交易的影响后阿里云总收入的52%。在海外市场，阿里云也增长迅速，该季度内在韩国、泰国各增加一个数据中心，运营地域增加至25个。

不过，20%的增速，基本贴着市场预期的下限，而且首次出现了环比下滑，是目前全球几个云巨头中基本不存在的情况。1.34亿的利润也有收窄，利润率从上季度的2%掉到了0.7%，仍面临压力。

究其原因，在于云业务的头部客户就其中国以外的业务停止采用集团的海外云服务产生持续影响，同时互娱与在线教育等互联网行业的客户需求放缓。

此外，由于游戏等行业受宏观因素影响增势放缓，部分来自游戏圈的订单可能将在2022年下降。而随着疫情对消费等赛道冲击明显，一些潜在的阿里云用户正在减少相关预算或延缓相关项目。而在国际业务领域，随着乌克兰局势的恶化，以及欧盟2021年发布的政策（对22欧元以下产品调整进口增值税政策）阿里巴巴在欧洲市场的业务可能将会受到影响。

针对这一系列问题，相关高管在业绩会上表示，会更多关注产业数字化，产业数字化需要数据驱动，需要新的基础设施来支撑，这是巨大机会，会持续关注生成海量数据，需要很大的算力的新行业。

阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇表示，中国产业数字化的进程才刚刚开始，阿里将长期致力于服务实体经济，服务于各行各业的产业数字化进程。这也是阿里长期健康可持续发展的最大机会和基础。就像冬奥上云一样，阿里巴巴看到了很多行业未来数字化的巨大机会，比如新能源汽车、金融、医疗等，都是对算力、对智能有极大需求的高潜力行业，阿里巴巴将利用阿里云的自研技术产品优势，针对这些行业推出相应解决方案。

（本文首发钛媒体APP，作者｜刘萌萌）