开年以来，全球资本市场波动加剧，资金都在寻找确定性，各行业有业绩支撑的核心资产成为资金追逐的重点。对于地产业而言，当前正面临下半场政策调控和行业变革的周期叠加，谁能扛起下半场的大旗成为资金关注的重中之重。

半个月前的3月12日，融创中国（下称“融创”，01918.HK）在港披露2020年业绩报告，归母净利润创造历史新高，达到356.4亿元（人民币，下同），同比增长36.9%；营业收入2305.9亿元，同比增长36.2%；预计每股分红1.65元，同比增长33.9%。

在全球疫情肆虐的2020年取得这样的成绩单，可以说傲视整个行业。市场上甚至冠以融创中国“地产业真核心资产”的称谓。自融创中国公布业绩后，股价在全市场和全行业下行的情况下依旧保持坚挺。

在2020年年中，融创中国董事会主席孙宏斌曾经用“走在前面”四个字来评价融创中国过去的十年。在孙宏斌眼中，“走在前面”并不单一指业绩增速“走在前面”，还指在面临行业变局时，适应周期的节奏上“走在前面”。

果然，我们在融创中国2020年的年报中看到了这样的变化。对于地产业来说，2020年，相关监管机构出台的约束企业核心杠杆的“三道红线”将深远地影响未来数年行业的发展。融创主动顺应周期和拥抱监管，仅用了一年的时间，就把自己在“三道红线”上刺眼的“红档”降到了“黄档”。

充满变化的2020年，融创中国不仅在业绩上交了强劲增长的成绩单，在关系肌体健康的杠杆指标上还连降两档，可谓是跑得又快又稳。

主业地产基本盘起势了，融创服务2020年也在港上市，文旅和文化板块不断有新的“作品”亮相。可以说，2020年是融创集团大丰收的一年。

未来可以预见的是，融创以卓越的拿地能力强化土储竞争优势；高品质产品和服务持续领跑行业；“地产+”产业能力日益凸显，行业综合竞争优势进一步得到巩固。

融创集团“地产+”战略越来越有看头了！

盈利收入大幅增长，资本结构显著优化

2020年，国家对房地产行业坚持“房住不炒”的调控目标，并出台“三道红线”等长效调控机制。疫情后，房地产市场快速复苏，土地市场保持较高热度，同时，市场分化也在持续加剧。

自2019年下半年起，融创结合自身发展阶段的要求，主动执行“降杠杆、优化资本结构”更加均衡高质量的发展战略，盈利能力不断提升、资本结构持续优化。

2020年全年，融创录得营业收入2305.9亿元，同比增长36.2%；归母净利润356.4亿元，同比增长36.9%；每股盈利7.82元，同比增长30.6%；预计每股分红1.65元，同比增长33.9%。截至2020年底，融创在手现金1326亿元，非受限制现金超额覆盖短期债务，流动性充裕；短期债务较同年中期大幅下降34.9%，占总有息负债比重下降至30%的行业低位，现金及财务弹性更趋强韧。

与此同时，得益于自身坚实的基础，融创三项资本结构指标连续实现显著改善。2020年底，融创净负债率同比下降76个百分点至96%；非受限现金短债比提升至1.08，剔除预收款项后的资产负债率降至78%。按照“三道红线”标准，融创已降至黄档，“降杠杆”取得超预期成果。

多家券商的分析指出，房地产政策的意图在于加快优秀房企未来良性扩表的正确路径，帮助企业降低杠杆和融资成本，使得企业周转更稳健，提升利润。

这也就能理解，为什么孙宏斌说“我是支持调控的”。只有整个行业健康发展，个体才能走得更远更稳。

地产主业优势突出，头部地位进一步巩固

在国家宏观调控趋于精细化的背景下，房地产行业正朝着长期、稳定、健康的方向迈进，而具备规模及品牌优势的头部企业，将凭借坚实的基本盘，迎来更大的发展空间。

2020年，融创录得合同销售金额5753亿元，稳居行业第四，核心深耕城市保持领先优势，55个城市销售排名进入前十，其中12个城市销售金额排名第一，此外另有25个城市排名前五。

多年来，卓越的拿地能力以及对于周期的精准把握，始终是融创发展的核心竞争力之一。2020年，在竞争激烈的土地市场，融创发挥多元的拿地优势，坚持高标准拿地策略，巩固高质量土储优势。截至2020年底，融创土地储备约78%位于一二线城市，平均土地成本仅约4270元/平方米。2021年，融创全年可售货值预计超过9000亿，其中超过78%位于一二线城市。

在持续获取高质量土地的同时，融创持续推动产品创新升级，产品力保持行业领先。2020年，围绕主力客群年轻化及科技化发展趋势，融创在高端精品定位的基础上，持续升级户型、社区、服务等方面的功能，打造“I AM I”年轻化生活新主张。2020年，亿翰智库“中国房地产超级产品力研究成果”中，融创位居产品力榜首。

“地产+”业务初露锋芒，综合竞争力持续提升

融创“地产+”在行业内已逐渐呈现出蓬勃的生命力和竞争力。

2020年11月19日，融创服务控股有限公司（下称“融创服务”，01516.HK）成功登陆港交所，加速建立物管行业头部企业的竞争优势。

融创服务盈利能力不断提升。2020年录得营业收入46.23亿元，同比大幅增长约63.5%，三年复合增长率达58%；归母净利润6.20亿元，同比大幅增长约129.8%，三年复合增长率达152%。

融创服务收入结构持续优化。截至2020年底，融创服务物业管理服务收入在总收入中的占比大幅提升至60%。此外，社区生活服务多元发力，业绩逐步显现。

得益于母公司的强力支持，高品质综合服务能力、多渠道多业态的外拓能力，融创服务规模收获确定性增长。截至2020年底，融创服务在管建筑面积约1.35亿平方米，同比增长155.1%，合约建筑面积约2.64亿平方米，同比增长67.2%；考虑母公司土地储备面积后的合约建筑面积近4亿平方米。

2020年，融创文旅通过开放式经营、主题夜游、业态权益互通、构建“融创文旅俱乐部”线上会员平台等持续创新的经营策略，疫情后业绩得到快速恢复。2020年下半年，客流量同比提升33%，全年总客流超1亿人次；2020年收入约38.8亿元，同比增长36%，管理利润达约6.27亿元，同比大幅增长311%。

在融创文旅众多产品业态中，融创冰雪依托四季运营优势，已完成市场提前卡位，目前布局全国18个城市，规划18个滑雪场，其中7个滑雪场已开业，总接待333万人次。目前，融创已成为国内最大的室内冰雪运营商。与此同时，融创整合已创立二十余年的超级冰雪IP—哈尔滨冰雪大世界，打造集室内、室外于一体的冰雪娱乐度假目的地。

融创文化也在2020年取得长足发展。期间，融创文化不断完善业务布局，坚定超级IP长链运营模式，围绕真人电影、真人剧集、动画电影、动画番剧、短视频五大赛道持续进行深度布局和优质内容项目制作。

2020年，融创文化已完成七大动画工作室布局，并在影视领域实现头部内容项目的稳定输出。旗下Base首部原创动画电影《许愿神龙》2021年1月上映后，收获超1.6亿票房；2021年春节档，融创文化参投的影片《刺杀小说家》和《熊出没·狂野大陆》，分别收获超9.83亿和5.75亿的票房。

经受住了复杂外部环境的考验，2020年，融创的地产主业实现均衡高质量发展，竞争优势持续强化；“地产+”业务发展迅速，竞争力不断提升。未来，融创凭借全面竞争优势，得以更加均衡、高质量的发展，成为具备广阔增长空间的大型企业集团。