创新与创业之间的关系 创业和科创的区别

1.以科技创新为核心导向，创业板科技创新板有望引领市场潮流

1.1“十四五”规划定位明确，以科技创新推动社会发展

3月12日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》(以下简称《纲要》)正式发布。《纲要》共19篇65章，主要明确国家战略意图，明确政府工作重点，引导和规范市场主体行为。

《纲要》强调，要坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，面向世界科技前沿、经济主战场、国家重大需求和人民生命健康，深入实施科教兴国、人才强国、创新驱动发展战略，完善国家创新体系，加快建设科技强国。

在“十四五”提出的社会发展主要目标中，没有全社会研发支出增长的具体数字，而是采用了“全社会研发支出年均增长7%以上，投资强度高于“十三五”时期”的实际表述。这一指标突出了新发展理念和高质量发展要求，体现了人尽其才的能力。此外，在今年的政府工作报告中，国内生产总值增长目标设定为6%以上。按照“十四五”规划中提到的要求，全社会研发支出年均增长7%以上，这意味着研发支出增速不低于GDP增速。

此外，《纲要》提出对高新技术企业实施加计扣除R&D费用、税收优惠等更具普惠性的政策。扩大优化首台(套)重大技术装备保险补偿激励政策，发挥重大工程牵引示范作用，运用政府采购政策支持创新产品和服务。通过提高标准、质量和竞争法规，我们可以增强企业的创新能力。通过激励和补偿政策，帮助社会资源向创新型企业和高新技术产业倾斜，把科技创新能力作为调整产业结构、促进社会发展的中心环节，大力提升企业原始创新能力、技术创新能力和引进消化吸收再创新能力。

1.2用科技创新“双循环”推动经济“双循环”

中国过去十年的快速发展，成功地让所有贫困人口摆脱了贫困，从农业经济发展成为制造业大国，成为世界第二大经济体。当前，中国正处于从高速发展到高质量发展的关键时期，面临巨大挑战。一方面，全球经济环境逐年走弱。根据国际货币基金组织的数据，2010年至2019年，世界国内生产总值增长率从5.4%下降到2.9%。此外，随着2020年新冠肺炎疫情的全球蔓延，世界经济正在走下坡路。另一方面，中国传统经济增长势头面临发展瓶颈：劳动年龄人口增速逐年下降，人口红利即将到期；投资贡献下降，投资增速明显放缓；大国间贸易摩擦频繁，全球化面临逆境。

2020年7月30日召开的中央政治局会议指出：“当前经济形势依然复杂严峻，不稳定性、不确定性很大。我们遇到的很多问题都是中长期的，必须从持久战的角度来认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。同年10月召开的党的十九届五中全会明确指出：“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为战略重点

在科创板成立之前，中国资本市场主要由沪深主板、中小板、创业板和全国中小企业股份转让系统组成。但从上市条件来看，我国多层次资本市场的分化并不明显。当前，中国经济正处于创新驱动、高质量发展的关键时期，需要配套的多层次资本市场体系支撑。建立科技创新板，试点注册制，是全面深化资本市场改革的重要突破口。

科创板旨在实现资本市场与科技创新的深度融合，能够支持有发展潜力的科技企业发展，为无利可图的企业和红筹企业提供上市平台。2019年7月22日，首批科创板股票上市；2020年4月29日，随着广韵科技的正式上市，科创板迎来了开市9个多月后的第100家上市公司。科创板不仅发挥着深化资本市场改革的示范效应，更成为我国科技创新和经济高质量发展的助推器。

2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。本轮创业板试点注册制总体遵循了科创板试点注册制的核心制度安排，充分借鉴了科创板试点注册制的一些成功做法。

5px;”>创业板和科创板均面向中小型创新企业，但两个板块的功能定位既有侧重又有区别。创业板注册制改革之后，板块定位进一步明确：创业板主要服务成长型创新创业企业，支持创新创造类企业，鼓励新旧产业融合，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，对上市企业有一定的盈利要求。而科创板定位面向世界科技前沿、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革，由于此类企业很多可能还未盈利或盈利较弱，因此在上市条件方面放宽了对盈利的要求。

截至2021年6月15日，创业板共有966只个股，总市值为12.32万亿元，平均市值为127.57亿元;科创板共有289只个股，总市值为4.58万亿元，平均市值为158.37亿元。

从市场功能定位角度分析，创业板与科创板不会有明显的重合与冲突。科创板是资本市场改革的“试验田”，其定位在于打造成为“硬核科技”企业的摇篮。而创业板更多在于培育和推动成长型中小企业成长，其定位侧重点在于“创业创新”。因此，科创板与创业板互为补充，错位发展。

2.中证科创创业50指数介绍

2.1指数编制方法及基本信息

中证科创创业50指数(简称：科创创业50，指数代码：931643)是从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现的指数。指数基日为2019年12月31日，基点为1000点，于2021年6月1日发布。

中证科创创业50指数的样本空间由满足以下条件的科创板和创业板上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成：

1.上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来的日均总市值在沪深市场中排名前30位;

2.非ST、*ST证券。

确定样本空间后首先对样本进行可投资性筛选，剔除过去一年日均成交金额排名位于样本空间后20%的证券。对于符合可投资性筛选条件的证券，选取新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业等新兴产业上市公司证券作为待选样本，将待选样本按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券作为指数样本。

截止至2021年6月15日，指数样本股中有创业板股票31只，科创板股票19只，总市值为6.72万亿元，平均市值为1344.70亿元。

2.2医药生物行业占比第一，指数成分股权重集中

按照申万一级行业分类，科创创业指数成分股中数量最多的行业依次是医药生物，电子，计算机，电气设备和机械设备，数量分别是18只、12只、6只、6只、4只，其总市值占比分别为38%、20%、8%、24%和5%。

科创创业指数内权重最大的个股为宁德时代，权重占比为10.64%。同时其10366.16亿元的总市值也排行成分股第一位。指数前十大成分股权重之和为54.04%，成分集中度较高。前十大成分股中9只属于创业板，仅有金山办公一只个股属于科创板。

2.3科创创业指数历史表现优于其他市场宽基指数

自基日(2019/12/31)以来，科创创业指数累计收益率为109.13%，年化收益率69.13%，夏普比率2.25;均高于沪深300，中证500，科创50以及创业板指。

2.4盈利能力强，预计未来仍有较高成长性

科创创业指数相较于其他宽基指数的财务状况更优。据指数2020年报显示，科创创业指数的总资产净益率ROA为7.99%，净资产收益率ROE为14.95%，均高于其他宽基指数。

科创创业指数主营业务收入及归母净利润预计仍将保持较高增长。2020年，指数主营业务收入为4402亿元，归母净利润为597亿元，预计2021年指数主营业务收入增长45.64%，归母净利润预计增长72.30%。

科创创业指数目前估值水平较高，PE-TTM为84.04倍，PB-LF为11.24倍，但目前的高估值有望被高速增长的净利润所消化。

2.5研发支出占比高，科创创业指数创新属性突出

根据2020年年报数据，科创创业指数成分股在2020年研发支出总计367.86亿元，研发支出高于科创50以及创业板50指数。科创创业指数成分股中研发支出占比超过10%的有21只，超过20%的有11只。

3.国泰科创创业ETF：全市场第一批科创创业ETF

国泰科创创业ETF(场内简称：创创ETF，认购代码：588363，交易代码：588360)是国泰基金旗下新发的规模ETF，是全市场第一批以科创创业指数为标的的指数基金，基金经理为黄岳先生。基金发售时间为2021年6月21日至2021年6月23日。基金首次募集规模上限为30亿元人民币。基金管理费率为0.50%、托管费率为0.10%。

4.附录

4.1基金管理人简介

国泰基金成立于1998年3月，是国内首批规范成立的基金管理公司之一。拥有包括公募基金投资管理、社保基金投资管理、企业年金投资管理、特定客户资产管理、合格境内机构投资者、职业年金投资管理、合格境外机构投资者等业务资质，自1998年3月23日公开发行国内第一只封闭式基金——基金金泰以来，国泰基金的产品线不断得到丰富和完善。截至2020年一季末，目前旗下共管理着134只公募基金，6只养老金产品和包括专户、年金、社保、投资咨询在内110多个资产委托组合。

国泰基金在ETF管理规模处于领先地位，过去几年国泰基金ETF产品发展速度较快。截止至2021年6月15日，国泰旗下共有ETF产品26只，ETF规模从2014年的31.1亿元上升至如今的763.88亿元，累计增加了23.56倍。其中，权益ETF有22只，规模总计达到740.60亿元，在所有基金公司中排名第四。

在行业ETF领域，国泰基金始终处于领先地位。截止2021年6月15日，国泰旗下有行业ETF12只，规模累计达到565.98亿元，在国泰ETF管理规模比例为74.1%。其管理规模更是处于行业龙头地位，显著领先于其他公司的行业ETF产品规模。

4.2基金经理简介

黄岳先生，硕士研究生。曾任职于北京中科江南信息技术股份有限公司等。2015年2月加入国泰基金，历任研究员、基金经理助理，现拟任基金经理。2021年2月起担任国泰中证生物医药交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2021年2月起担任国泰中证生物医药交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。2021年2月起担任国泰中证医疗交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2021年6月起任国泰中证全指建筑材料交易型开放式指数证券投资基金基金经理。截止至2021年6月15日，共管理3只ETF，规模合计34.29亿元。

5.风险提示及声明

本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差;此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来;指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。

本报告仅对基金历史业绩进行分析，不代表对基金未来资产配置情况的预测;本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐;投资者阅读本报告时，应结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解指数编制规则、样本股变化、历史表现等综合因素，可能对指数走势、基金产品业绩产生的影响;本报告内容仅供参考，投资者需特别关注指数编制公司、基金公司等官方披露的信息。