上海联家超市有限公司 上海联银创业投资有限公司

支付之家网(ZFZJ.CN)9月1日，中国证监会上海证监局公布关于银联商务有限公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在科创板上市辅导备案情况报告、辅导备案基本情况表的情况

银联商务是中国银联控股的综合性支付和信息服务机构，专门从事线下、互联网和移动支付业务。成立于2002年，总部位于上海浦东新区。

值得注意的是，上市辅导备案报告显示，银联商务公司并无实际控制人.

在银联庞大的体系中，银联业务的股权相对清晰。

Payhome.com了解到，银联商务的主要股东包括上海联银创业投资有限公司（55.54%）,北京光际尚嘉咨询合伙企业（9.34%）,浙江民营企业联合投资股份有限公司（5.98%）,珠海横琴鼎建华新投资合伙企业（5.5%）和中国银联股份有限公司（4.14%）.

中国银联股份有限公司是上海联银创业投资有限公司的控股股东，因此中国银联对银联业务拥有绝对的控股权。

考虑到银联既无控股股东，也无实际控制人，银联提及“无实际控制人”也不无道理。

但是银联和银联业务是相对独立的，就像两个公司一样。

根据Payhome.com获得的辅导机构工作计划和实施方案，CICC于2020年8月与银联商务签署了《辅导协议》。据悉，该项目辅导于2020年8月启动。

根据《证券发行上市保荐业务管理办法》等法律法规和《辅导协议》的规定，辅导内容主要包括核实公司在公司设立、重组改制、股权设置及转让、增资扩股、资产评估、验资等方面是否合法有效。产权关系是否清晰，股权结构是否符合相关规定；督促公司规范与控股股东及其他关联方的关系；对公司是否符合发行上市条件进行综合评价，协助公司筹备首次公开发行股票等。

辅导机构将协调北京金&木律师事务所、毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)等专业机构或专家协助辅导员辅导银联业务。

根据中国证监会和上海监管局的要求，目前辅导工作分为两个阶段：

1、第一阶段：集中培训、解决问题

咨询第一阶段的重点是集中学习和训练，诊断问题并解决问题。

(1)接受辅导人员培训。

(2)对上述讲座内容进行闭卷考试，酌情决定是否增加辅导内容和考试。

(3)辅导工作中，辅导机构会根据国家相关法律法规，会同辅导人员认真研究整改方案，通过召开中介协调会等方式分析解决问题。

(4)协助公司建立规范的运营机制。为了建立结构优化，产权

明晰、责权明确和运行高效的现代企业制度，进一步突出银联商务的主营业务，辅导机构将依据“五独立”原则协助其建立规范化的股份公司运作机制。

（5）根据公司所处行业状况，结合公司自身的优势和特点，协助公司制定切实可行的发展目标和发展规划。

（6）协助公司董事会对募集资金投资项目进行认真筛选和充分论证，确保项目具有良好的经济效益、符合公司主营业务发展方向并具有良好发展前景，切实做到对广大投资者负责。

（7）协助银联商务根据《中华人民共和国公司法》及其他有关法规完善企业内部监督制度，完善内部控制制度。辅导机构将协助公司建立健全完善的内部控制制度，将不定时向银联商务董事会、监事会了解其工作情况，查阅股东大会、董事会和监事会的会议记录，并列席相关的股东大会、董事会和监事会会议，检查公司股东大会、董事会和监事会对公司的运行与管理是否依法行使其相应职权。

2、第二阶段：完成辅导计划

本阶段辅导重点在于完成辅导计划，进行考核评估，做好首次公开发行人民币普通股（A 股）股票并在科创板上市申请文件的准备工作。

（1）对辅导期内的辅导效果进行考核评估，对考核结果与辅导目标尚有差距的环节加强辅导。

（2）配合银联商务制作首次公开发行 A股股票并在科创板上市申请文件。在辅导工作结束至辅导机构向上交所推荐银联商务的股票发行申请文件期间，辅导机构仍将持续关注银联商务的重大变化，对发生与《辅导工作总结报告》不一致的重大事项，将及时向中国证监会上海监管局报告。

支付之家网获悉，银联商务建立了南到海南三沙市永兴岛、北抵黑龙江漠河，覆盖全国所有地级以上城市的服务网络。截至2020年5月末，银联商务已在全国除台湾以外的所有省级行政区设立机构，实体服务网络覆盖全国所有的地级以上城市，覆盖率达100%，全辖员工超万人。

2019年，银联商务受理各类交易127.3亿笔、15万亿元，是国内规模最大的综合支付服务机构之一。

根据全球支付行业权威市场研究机构“尼尔森报告”发布的《2018年度亚太地区收单机构排名表》和《2018年度全球收单机构排名表》显示，银联商务在亚太地区收单机构排名位居第1位，全球收单机构排名位居第8位。

一直以来，就有媒体报道称，银联有意将银联商务拆分独立上市。

早在2017年7月份，银联商务发出公告称，经中国人民银行批准，“银联商务有限公司”更名为“银联商务股份有限公司”，并已完成工商变更登记。

彼时，不少人就认为，银联商务改名或为拆分上市做准备。

再早之前，2016年10月份，银联商务引入光际资本20亿元人民币投资，光际从而成为银联商务第二大股东，持股约9.3%（反推，当时估值在215亿元）。此举优化了股权结构，被解读为银联商务准备上市的前奏，有利于上市后做大市值。

当然，围绕着银联商务股权的变动并不少。

早在2014年4月，雅戈尔集团将银联商务3.988%的股权，以3.41亿元的价格，出让给中国银联全资子公司上海联银创业投资有限公司。彼时，银联商务估值只有大约85亿元。

2015年7月，卡友支付彼时母公司达华智能发布公告称，公司参股的卡友支付向上海云熠转让其持有的银联商务1.278%的股权，据此价格推算，银联商务整体估值在156.49亿-195.62亿元。

2016年7月份，卡友支付母公司达华智能发布公告称，参股的卡友支付拟将持有的银联商务1.278%股权转让给上海云熠投资管理中心(有限合伙)。2016 年9月6日，卡友支付与上海云熠签署了《股权转让协议》，银联商务1.278%股权最终转让价为2.3亿元。按照1.278%股权，对应此次2.3亿元的价格，则银联商务整体估值近180亿元。

2016年11月，雅戈尔集团股份有限公司与珠海横琴鼎建华新投资合伙企业(有限合伙)签订《股权转让协议》，以6.51亿元的价格转让银联商务1750万元出资额(占银联商务注册资本3.49024%)。按照3.49024%股权，对应此次6.51亿元的价格，则银联商务整体估值约186亿元。

2018年5月8日，秦皇岛天业通联重工股份有限公司发布《关于签署股份转让意向性协议暨关联交易的公告》称，天业通联与控股股东关联公司西藏佳盈兴隆企业管理有限公司签订《股份转让意向性协议》，天业通联拟以现金方式收购佳盈兴隆所持的银联商务的股份。并表示，本次股份转让交易总金额不低于3亿元人民币且不超过3.6亿元人民币。

2018年12月份，银联商务股权再度变更。上海联合产权交易所信息显示，中海集团投资有限公司合计持有银联商务2.0831%的股份，本次拟转让银联商务867.0666万股股份，占总股本0.3109%，转让底价7150万元。而据此反推，此时银联商务的估值在230亿左右。

上海联合产权交易所信息显示，截至2017年，银联商务营业收入约为782692.60万元，营业利润为约为84075.59万元，净利润约为72832.14万元。

如今，银联商务的最新估值又将如何界定呢？

我们可以尝试通过银联商务2017年的业务数据和拉卡拉做一下横向对比然后大胆猜测一下。

银联商务在2017年时的营业收入为78.27亿元，净利润为7.28亿元；

2019年，银联商务的交易量为15万亿元。

拉卡拉在2017年时的营业收入为27.85亿元，净利润为4.7亿元（拉卡拉在2019年时的营业收入为48.99亿元，净利润为8.06亿元）；

2019年，拉卡拉的交易量为3.89万亿元。

同样是2017年的营收数据，银联商务的营收是拉卡拉的3倍，净利润是拉卡拉的1.5倍。同样在2019年，银联商务的交易量是拉卡拉的4倍。

拉卡拉最新市值为308亿元，那么大胆猜测，银联商务的最新估值可能已经超500亿了。毕竟和拉卡拉比起来，银联商务可掌控了不少支付牌照……

你觉得银联商务估值几何？