深交所创业板退市规定 创业板什么情况退市

创业板改革和注册制试点全面展开。针对退市流程长、退市指标单一等痛点，创业板退市新规可通过简化退市流程、优化退市标准、完善退市风险警示制度等多方面提升市场优胜劣汰，实现精准快速清仓。

由于本次退市制度改革恰逢2019年年报披露期，深交所相关负责人对《上海证券报》记者表示，为确保公平合理，避免现有公司因适用退市新规相关指标而猝死，本次退市制度改革将设置过渡期，从三个方面为新旧规则的平稳过渡保驾护航。

新老划分 平稳过渡

目前除少数公司因疫情推迟披露年报外，2019年年报披露基本结束。2019年年报显示，乐视、金亚科技将终止，天翔环境将停牌。

此外，千山药械披露的主要经营业绩显示，公司年报披露后存在终止上市风险，未能或延迟披露年报的云升环保、神武环保、暴风集团、文化长城等4家公司存在暂停上市风险。

为减少恶意炒作，退市制度改革精简了退市流程，取消了暂停和恢复上市，不再为交易类退市设置退市整理期。那么，上述符合终止上市或暂停上市条件的公司，究竟应该遵循新规还是旧规呢？

深交所相关负责人对《上海证券报》记者表示，由于改革前后退市指标和实施程序发生较大变化，且在2019年年报披露期间，涉及股份公司的实施安排。为确保新旧规则平稳过渡，深交所将为退市制度改革设定过渡期，具体包括三个方面：

一是对于新规发布前已暂停上市的公司，将适用原《上市规则》恢复上市或终止上市；

二是根据原《上市规则》，2019年年报触及暂停上市条件，包括持续亏损、净资产为负、否认或无法发表意见、未在法定期限内披露2019年年报等。原《上市规则》仍适用于公司股票。暂停上市，随后恢复上市或终止上市；

三是新《上市规则》规定的“净利润收入”、净资产、审计意见等财务退市风险警示情形，从2020年起作为第一个会计年度计算。

有券商投行部人士认为，这种安排体现了既不“错杀”也不放手的原则，可以保证市场各方尤其是投资者基于现有规则和现有信息的预期不会落空，有利于维护市场公平正义。

宽进速退 劣者必汰

“虽然创业板退市制度改革设置了过渡期，但对于按照新规濒临退市的公司来说，剩下的时间不多了。”资深投资银行家王指出，在注册制下，创业板上市公司将加速分化，一些公司将受到市场青睐，成长更快，而另一些公司将被边缘化甚至退市。

事实上，创业板注册制试点不仅要“大踏步前进”，更要强调“快退”。投资银行家指出，本次退市制度修订在此前科创板退市制度改革的基础上向前迈出了一步，进一步丰富和完善了退市指标。

首先，精确打击空壳公司，通过卖房卖地来保护自己的壳，避免损失，已经不再有用。本次改革将净利润连续亏损指标调整为“扣除非经常性损益前后较低的净利润为负营业收入低于1亿元”的复合指标。

王指出，一方面，以“扣除非经常性损益前后较低的净利润为负”为标准，上市公司无法再通过突击交易、政府补贴、资产处置等方式规避损失保护自己的壳。可以精准打击主营业务无利可图、实际上已经丧失持续经营能力的空壳公司，从而实现“劣者必除”，堵塞“永不退市”的漏洞。另一方面，结合考虑“营业收入低于1亿元”的标准，确认并扣除与主营业务无关的贸易业务或无商业实质的关联交易收入，增加了周期性亏损但具有一定收入规模的周期性行业企业的包容性，也将显著提高金融退市的清算准确性。

其次，本次修订明确了审计意见、净资产、“收入和净利润”等财务指标全线适用。

并将财务类退市触发年限统一为两年，大大缩短退市时间。本次改革后，公司因任一财务类指标被实施退市风险警示的，下一年度再触及任一类型财务类指标，都将终止上市。

王骥跃指出，将审计意见纳入财务类退市指标，并与净资产、“收入+净利润”指标交叉适用，可以避免上市公司通过操纵财务指标或审计意见规避退市。退市触发时间统一缩短为两年，尤其是净利润退市指标由四年缩短至“收入+净利润”退市指标的两年，可以更有效地打击“亏损两年、盈利一年”操纵行为，根治业绩恶化公司的“长期不退”顽疾。

此外，本次改革充分考量创业板存量企业和后续增量企业市值规模特征、市场交易情况，进一步丰富完善交易类退市指标。在现有的面值退市基础上，新增“连续20个交易日股票市值低于5亿元”的市值退市指标。

“注册制实施后，随着市场规模的稳步增长以及定价估值水平的理性回归，面值和市值退市指标预计会发挥更大作用。”有关专家认为。